【フランクリン・テンプルトン 米国政府証券ファンド(愛称:メイフラワー号)について】
メイフラワー号のしくみを教えてください。
メイフラワー号が実質的に投資している「ジニーメイ・パス・スルー証券」とは何ですか?
メイフラワー号の分配金はどのように決定され、いつ支払われるのですか?
メイフラワー号は為替ヘッジを行うのですか?
期限前償還リスクとは何ですか?


Q: メイフラワー号のしくみを教えてください。

A: メイフラワー号は、「フランクリン・テンプルトン 米国政府証券マザーファンド」を通じて3つの外国籍ファンド(投資対象ファンド)に投資します。そして各投資対象ファンドは、主にジニーメイ・パス・スルー証券に投資しています(2007年3月31日現在)。メイフラワー号が投資する3つの投資対象ファンドはそれぞれバミューダ籍、ルクセンブルグ籍、米国籍となります(「籍」はファンドが登録・設定された国・地域を指します)。ちなみにメイフラワー号は日本籍のファンドです。

メイフラワー号は、海外に登録・設定された純資産総額が大きい投資対象ファンドに投資することで、運用効率の向上やコストの低減、より幅広い分散投資等のメリットを享受することが期待できます。

Q: メイフラワー号が実質的に投資している「ジニーメイ・パス・スルー証券」とは何ですか?

A: ジニーメイ・パス・スルー証券とは、米国において金融機関等が返済期日、金利等が一定範囲に収まる住宅ローン等の債権を複数集めて証券化したものに、ジニーメイ(米国政府抵当金庫)(※)が期日通りの元利金支払い保証を付与した、モーゲージ担保証券の一種です。ジニーメイ・パス・スルー証券の投資家は、住宅ローン等の債務者が毎月返済する元利金(保証料等の経費控除後)を、証券発行体等を経由(パス・スルー)して直接受け取ることができます。米国政府の住宅都市開発省に属するジニーメイ(米国政府抵当金庫)が保証を付与していることから、ジニーメイ・パス・スルー証券は米国国債と同等の信用力を有していると考えられています。

※ジニーメイとは

正式名称はGovernment National Mortgage Association(GNMA)で、一般的に"Ginnie Mae(ジニーメイ)"のニックネームで親しまれています。

Q: メイフラワー号の分配金はどのように決定され、いつ支払われるのですか?

A: メイフラワー号は、投資対象ファンドから受け取る分配金(米ドル建て)を中心として、基準価額水準等を勘案して、毎月の決算毎に分配金額を決定します。したがって、メイフラワー号がお支払いする毎月の分配額は、投資対象ファンドから受け取る分配金額、基準価額、為替等の影響を受けます。決算日は毎月15日(休業日の場合は翌営業日)であり、分配金は原則として決算日から起算して5営業日目からお支払いします。

分配金の実績は、毎月発行される決算レポートや月次レポート、弊社ホームページ等にてご確認いただけます。

Q: メイフラワー号は為替ヘッジを行うのですか?

A: メイフラワー号は米ドル建ての投資対象ファンド(投資対象ファンドの投資している資産も米ドル建てです)に投資しますが、原則として為替ヘッジを行いません。したがって、メイフラワー号の基準価額(円建て)は為替変動の影響を受けます。

Q: 期限前償還リスクとは何ですか?

A: 期限前償還リスクとは、メイフラワー号が実質的に投資しているジニーメイ・パス・スルー証券を含む、モーゲージ担保証券投資における主なリスクの1つです。

ジニーメイ・パス・スルー証券の原資産となっている住宅ローンは、一般的に金利が低下するとローンの借換えによる期限前返済が増え、逆に金利が上昇するとローンの借換えによる期限前返済が減少する傾向があります(期限前返済は金利変動の他にも様々な要因によって発生します。)。住宅ローンの借入者から期限前返済を受けた場合、証券発行者は当該期限前返済金を再投資(貸付け)に用いず、それに相応する投資家のジニーメイ・パス・スルー証券の持分が証券の期限前に償還されます。このようにジニーメイ・パス・スルー証券が償還日より前に償還されるリスクを期限前償還リスクといいます。

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