グローバル・インベストメント・マネジャー調査：2026年見通し

主要ポイント

フランクリン・テンプルトン・インスティテュートは、「グローバル・インベストメント・マネジャー調査」を実施しました。この調査は、当社のすべてのアセットクラス（株式、プライベート・エクイティ、債券、プライベート・デット、不動産、デジタル資産、ヘッジファンド、セカンダリー・プライベート市場）のポートフォリオ・マネジャーを対象としています。

本調査の目的は、お客様にとって最も重要な側面について、包括的なグローバルな視点を提供することです。調査結果はグループ全体の平均を反映していますが、各投資チームは独立性を保ち、独自の見通しを持っています。

この調査は、経済、株式、債券、オルタナティブに関するフランクリン・テンプルトン・グループの総合的な見解を理解する重要な出発点となります。調査結果を通じて、お客様が複雑な市場環境をより深く理解する一助となれば幸いです。

なお、調査結果は2025年11月時点、市場データは2025年11月30日、FRBデータは2025年12月10日現在のものです。

図表1：フランクリン・テンプルトン グローバル投資運用調査に基づく2026年の見通し

全資産クラスでクオリティを重視

経済成長は緩やかに加速

• 世界経済の成長率は市場コンセンサスをやや上回る見込み。
• コアPCEは約2.5～3％に達し、中央銀行の目標をやや上回る可能性。
• 米国の失業率は上昇するものの比較的低水準を維持し、2026年末には4.50～4.75％程度。
• 米ドルはレンジ内で推移し、2026年末時点でほぼ変わらない見込み。
• 2026年の景気後退はないと予想。

2026年末の米国株(S&P 500)は7,000～7,400

• 企業利益は8～13％成長（市場コンセンサス は14.2％）。

注目分野

• 米国大型株を重視。引き続き物色対象が広がると予想。新興国市場、日本、米国小型株に強気。
• 注目セクターは、資本財、ヘルスケア、テクノロジー。
• 注目ファクターは、フリーキャッシュフロー利回り、投下資本利益率、株主資本利益率。

リスク

• 地政学リスク、利益予想の下振れ、政策誤り。

2026年、社債と短期デュレーションは強固なファンダメンタルズと金利低下から恩恵

注目分野

• ハイイールド債は魅力的。デフォルト率は2026年を通じて低水準を維持する見込み。ただし、スプレッドはやや拡大する可能性があるものの、低金利リスクと高オールイン利回りを有するセクターは依然として魅力的。
• 金利は年間を通じて緩やかかつ段階的に低下するため、特に2026年前半において短期デュレーションの債券が選好される見込み。
• ファンダメンタルズは堅調、懸念されていた記録的な供給水準による需給面の課題も緩和しつつあり、バリュエーションの下支え要因となっています。こうした環境下、地方債は引き続き高い信用力と分散効果も期待できる投資対象として魅力的。税制優遇を考慮した利回りの高さも投資妙味を高める。

リスク

• 地政学リスク、中央銀行の政策誤り。

リスクについて

すべての投資には、元本割れの可能性を含むリスクが伴います。

債券には、金利リスク、信用リスク、インフレリスク、再投資リスクがあり、投資元本を割り込む可能性があります。金利が上昇すると、債券の価値は下落します。

株式は価格変動の影響を受け、投資元本を割り込む可能性があります。

ハイイールド債券への投資は、デフォルトや元本損失のリスクが高くなります。債券の信用格付けの変更、または債券の発行者、信用保険会社、保証人の信用格付けや財務力の変更は、債券の価値に影響を与える可能性があります。

グローバル投資は、為替変動や社会的、経済的、政治的な不確実性といった特別なリスクの影響を受けるため、ボラティリティが高まる可能性があります。こうしたリスクは新興市場ではより大きくなります。

オルタナティブ投資戦略は大幅な価値の変動にさらされる可能性があります。

非公開企業には、公開企業への投資とは対照的に、企業に関する入手可能な情報の欠如や一般的な流動性の欠如への対応など、特定の課題があり、追加のリスクが伴います。

不動産証券には、不動産価値の下落や、当該セクターに影響を与える経済的または規制上の逆風に対して大きな影響を受けやすくなるなど、特別なリスクが伴います。

地方債は金利動向の影響を受けやすいため、地方債ポートフォリオの利回りと価値は市況によって変動します。債券価格は通常、金利とは逆の方向に動きます。したがって、投資ポートフォリオ内の債券の価格が金利の上昇に合わせて調整されると、ポートフォリオの価値が低下する可能性があります。債券の信用格付け、あるいは債券の発行者、保険会社、保証人の信用格付けや財務状況の変化も、債券の価値に影響を与える可能性があります。

配当金は保証されたものではなく、企業はいつでも減配または無配とするなど変動する可能性があります。

重要事項

当資料は一般的な情報提供のみを目的としたものであり、個別の投資助言または証券の売買、保有、または投資戦略の採用に関する推奨 や勧誘を行うものではありません。また法律上、税務上の助言を行うものではありません。当資料は、フランクリン・テンプルトンの事 前の書面による承諾なしの無断複写、転載、発行は禁じられています。

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