マクロ・ビュー：世界規模で同時進行する複雑な環境

エグゼクティブ・サマリー

主なハイライト

2024年の米国大統領選挙キャンペーンはスリリングな展開となっており、予測困難な状況が続いています。民主党大統領候補がバイデン大統領からハリス副大統領に交代したことは民主党に有利に働きましたが、ハリス氏とトランプ氏の両候補には大統領選の勝利に向けて複数の道筋があります。米連邦準備制度理事会（FRB）のパウエル議長はジャクソンホールでの講演で、インフレとの戦いにおいてFRBが転換点を迎えていると述べ、今後の金融政策に関して明確な姿勢を示しました。労働市場はさらに冷え込んでいるものの、現在は完全雇用または完全雇用に近い状態にあると考えられます。したがって、FRBは金融緩和に対してより慎重なアプローチを採用する可能性があります。

ユーロ圏では、消費主導の景気回復が期待されていましたが、まだ実現しておらず、消費者信頼感の低迷や貯蓄率の上昇により景気回復が抑えられています。このことはディスインフレ傾向にとって好材料であり、欧州中央銀行（ECB）は金融政策の段階的な緩和を続けています。しかし、年末に向けて経済成長の予想外の下方修正が続いた場合、追加利下げが必要になるかもしれません。今のところ、政策当局は10月に利下げを一時停止し、四半期ごとに25ベーシス・ポイント（bps）の利下げを進めると予想されます。

大幅な賃金の伸びを受け、日銀の追加利上げ観測が高まっています。最近の賃金データは記録に残っている中で最も高い賃金の伸びを示しており、このことが輸入インフレやインフレ期待の高まりに拍車をかけました。経済成長やインフレに一時的な影響を与える要因はありますが、日銀はこうした短期的な要因に惑わされることなく、年内にもう1回の利上げを実施すると見込まれます。日銀は第4四半期に25ベーシス・ポイント（bps）の利上げを行い、年末までに政策金利を0.50%に引き上げると予想されます。また、2025年に入っても利上げを継続すると予想されます。

詳細は、レポート「マクロ・ビュー：世界規模で同時進行する複雑な環境」をご覧ください。


リスクについて

• すべての投資には、元本割れの可能性を含むリスクが伴います。

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• 株式は価格変動の影響を受け、元本割れの可能性があります。

• グローバル投資は、為替変動や社会的、経済的、政治的な不確実性を含む様々なリスクの対象となり、ボラティリティを高める可能性があります。これらのリスクは新興市場ではより大きくなります。特定の国や地域の企業への投資は、地理的により広範に分散された投資よりもボラティリティが高くなる可能性があります。

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