プライベート市場戦略

1.2025年9月30日時点

出所：MSCI Indexes、Bloomberg、ICE BofA Indices、Morningstar、PitchBook LCD、MSCI Private Capital Solutions、Cliffwater、NCREIF、Preqin、Giliberto-Levy、PitchBook、Macrobond。フランクリン・テンプルトン・インスティテュートによる分析。

注記：2015年第4四半期から2025年第3四半期までの米ドル建てトータル・リターンに基づく四半期データの分析。

使用した指数・データは以下のとおりです。株式：MSCI AC World Index、総合債券：Bloomberg Global Aggregate Index (Total Return)、ハイイールド債：ICE BofA US High Yield Index、レバレッジド・ローン：Morningstar US Leveraged Loan Total Return USD Index、プライベート・エクイティ：MSCI Private Capital Solutionsによる米国プライベート・エクイティ・ファンド（全カテゴリー）の検索結果、ダイレクト・レンディング：Cliffwater Direct Lending Index、プライベート不動産エクイティ：NCREIF Fund Index Open End Diversified Core (ODCE) Total Index、プライベート不動産デット：Giliberto-Levy High-Yield Real Estate Debt Index、プライベート・ディストレスト・デット：PitchBookによる米国ディストレスト・デットの検索結果、アセット・ベースド・ファイナンス：Preqinによるヘッジファンド・カテゴリー内のアセット・バックド・レンディング戦略の検索結果。

指数は運用・管理されておらず、直接投資することはできません。指数には手数料、経費、販売手数料は含まれていません。過去の運用実績は将来の運用成果を示唆あるいは保証するものではありません。データ提供会社に関する重要な通知および利用条件は、www.franklintempletondatasources.comでご確認いただけます。

重要事項

当資料は一般的な情報提供のみを目的としたものであり、個別の投資助言または証券の売買、保有、または投資戦略の採用に関する推奨や勧誘を行うものではありません。また法律上、税務上の助言を行うものではありません。本資料に示された見解は運用会社のものであり、コメント、意見および分析は予告なく変更されることがあります。

本資料で提供される情報は、いかなる国、地域または市場についても、すべての重要な事実を網羅的に分析することを目的としたものではありません。

当資料の作成には、第三者を情報源とするデータが使用されている可能性がありますが、フランクリン・テンプルトン（「FT」）は当該データに関して独立した照合、検証、監査は行っていません。FTは、本情報の利用によって生じたいかなる損失に対しても一切、責任を負いません。当資料のコメント、意見、分析に対する依拠については、利用者ご自身でご判断ください。

リスクについて

すべての投資には、元本割れの可能性を含むさまざまなリスクが伴います。

多くのオルタナティブ戦略への投資は、複雑で投機性があり、重大なリスクを伴うものであり、完全な投資プログラムとみなされるべきではありません。オルタナティブ戦略への投資は、投資する商品によっては流動性が限定される場合があり、投資した全額を失うことを許容できる投資家のみが適しています。

非公開企業を主な投資対象とする投資戦略には、公開企業への投資と比べて特有の課題や追加的なリスクがあります。例えば、投資対象企業について入手可能な情報が限られていることや、一般に流動性が低いことなどが挙げられます。分散投資は利益を保証するものでも、損失を防ぐものでもありません。

不動産投資のリスク

不動産投資には、賃貸物件の稼働率や運営費用の変動、賃料体系の変化などのリスクがありますが、これらに限定されるものではありません。また、これらは地域、州、国または世界的な経済状況によって悪影響を受ける可能性があります。こうした経済状況は、不動産の需給、用途地域規制、賃料規制、不動産税、資金調達の可否およびコスト、環境関連法規などの影響を受ける場合があります。

さらに、不動産投資は、地域固有の問題、政治的混乱、ソブリン債務危機、ならびに地震、洪水、戦争などの大規模災害による無保険損失に起因する市場の混乱の影響を受ける場合があります。資産担保証券やモーゲージ担保証券などの不動産関連証券への投資には、期限前償還リスクおよび償還期間延長リスクが伴います。

プライベート証券への投資リスク

プライベート・エクイティやプライベート・クレジットなどの非公開証券、またはこれらに投資するビークルへの投資は、流動性が低いものと認識する必要があり、リターンが得られる保証がない中で長期にわたる投資が必要となる場合があります。

こうした投資の価値およびリターンは、市場金利の変動、全般的な経済状況、特定の業界における経済状況、金融市場の状況、投資対象となる発行体の財務状況など、さまざまな要因によって変動します。

また、投資先企業がその証券を証券取引所に上場する保証はありません。そのため、一部の投資について確立された流動性の高い流通市場が存在しないことにより、当該投資の市場価値が悪影響を受けたり、投資家が有利な時期または価格で売却することが困難になったりする可能性があります。

ご留意事項

• すべての投資には、元本を割り込む可能性を含むリスクが伴います。
• 当資料は、フランクリン・テンプルトン（フランクリン・テンプルトン・インクとその傘下の関連会社を含みます。以下「FT」）が作成した説明資料を、フランクリン・テンプルトン・ジャパン株式会社が翻訳したものです。
• 当資料は、FTおよびフランクリン・テンプルトン・インク傘下の運用チームのケイパビリティの一般的な概要を示すものであり、情報提供を目的としてのみ作成されたものです。
• 当資料は、個別の投資助言または証券の売買、保有、または投資戦略の採用に関する推奨や勧誘を行うものではありません。また法律上、税務上の助言を行うものではありません。
• 当資料は、FTが信頼性が高いと判断した各種データ等に基づいて作成したものですが、その完全性、正確性を保証するものではありません。
• 当資料に記載されたグラフやデータ等は、過去の実績または予測であり、将来の市場環境の変動等を示唆あるいは保証するものではありません。
• 当資料の内容は作成時点のものであり、将来予告なく変更されることがあります。
• 当資料に指数・統計資料等が記載される場合、それらの知的所有権、その他一切の権利は、その発行者に帰属します。
• 当資料はFTの許可なく複製・転用することはできません。

オルタナティブ投資に関するご留意事項

• 当資料は、グローバルの運用ケイパビリティに関する情報提供を目的として関係会社のウェブ情報を翻訳作成したものであり、投資勧誘を目的とするものではありません。資産・戦略によっては日本の投資家の皆様にご提供できない場合があります。また、各種戦略は、全ての投資家に適しているわけではありません。
• 投資リスクには、金融商品・デリバティブ取引等の価格変動、金利変動、為替変動、発行体の信用リスク、運用に関する取引相手方の決済不履行等、流動性リスク、ベーシス・リスク（クレジット・スプレッドのさらなる乖離リスク）経済・政治情勢等の影響等があり、また、デリバティブ取引に関する損失が委託証拠金等を上回る可能性があります。
• 非公開企業への投資は、公開企業への投資と比較して、利用可能な情報の不足や流動性の欠如など、追加的なリスクを伴います。非公開市場の投資対象は、公開情報が限られているため、その価値評価が困難です。多くの場合、借り手の開示情報に依存せざるを得ず、その情報の正確性や完全性は保証されません。情報の不実や欠落は投資価値に重大な影響を及ぼす可能性があります。
• 不動産投資には、物件の稼働率、営業費用の変動、賃貸契約内容の不確実性など、不動産所有に特有の様々なリスクが含まれており、これらのリスクは、全体的な経済状況や地域経済、物件の供給と需要、ゾーニング法規、賃貸管理法、固定資産税、資金調達の可否とコスト、環境法規、そして保険でカバーされない損害（大規模災害等によるもの）によって影響を受ける可能性があります。
• サブプライム住宅ローン証券、ディストレスト債券を含む投資適格未満の債券への投資は、信用リスクが高まります。住宅ローン担保証券などの証券は、投資開始後に期限前償還が発生する可能性があり、再投資のタイミングによっては条件や利回りが投資開始時よりも劣後する可能性があります。
• プライベート・デットやローンなど非公開市場で取引されるクレジット投資及びプライベート・エクイティを主な投資対象とする場合、これらの投資には、高い流動性リスクや情報の非対称性、早期償還、バリュエーション、スポンサーに関するリスク、各種費用など、プライベート市場特有のリスクが伴います。
• ダイレクト・レンディングは、一般的に価格変動が大きく、流動性が低く、デフォルト・リスクが高くなります。多くの場合、投資非適格または無格付けの企業への貸付がリターンの源泉となるため、景気後退時など企業の業績や資金繰りが悪化する局面では、投資元本が大きく毀損し、著しいマイナスリターンとなる可能性があります。
• CATボンドへの投資には、自然災害・事故発生リスク、特定の地域の集中投資リスク、早期償還リスクおよび信用リスク、モデリング会社による自然災害リスク量変更に伴う価格変動リスク等があります。
• 戦略によっては、デリバティブ取引などを積極的に用いてレバレッジ取引を行う場合があります。このようなレバレッジを伴う取引戦略により、当初投資した金額を大きく超える損失を生じる可能性があります。
• 投資リスクはこれらに限定されるものではありません。したがって、投資元本は保証されているものではなく、投資元本を割り込み、損失を被る場合があります。
• 換金制限・換金条件等は戦略により異なります。投資家の皆様が換金を希望する際に、その全額または一部を換金できない可能性があります。

手数料等

• 投資一任契約に係る投資顧問料は、対象となる期間の運用資産の平均時価残高に、上限年率2.2％（税抜2.0％）の料率を乗じて算出した金額とします（一般的な場合）。契約によっては別途、成功報酬をいただく場合があります。成功報酬は運用状況等によって変動するものであり、あらかじめこれを見積もることが困難であるため、その上限額または計算方法を表示することはできません。
• また、投資信託等を組入れる場合、別途、当該投資信託に係る運用報酬・成功報酬等・その他諸費用がかかる場合があります。その他の費用として有価証券等の売買委託手数料等がかかります。売買手数料がない取引であっても取引価格に実質的に売買手数料相当額が加算されている場合があります。各種報酬・費用等は契約内容ごとに異なりますので、事前に詳細を示すことができません。
• ご投資にあたっては契約締結前交付書面等の内容を十分にご確認ください。