債券セクター・ビュー Volume 20：潮目の変化 - 中央銀行の利下げによる新たな時代の幕開け

エグゼクティブサマリー

債券市場には注意を払うべき点が多くあります。最近の動向としては、米大統領選挙でドナルド・トランプ氏が勝利したことや、欧州中央銀行（ECB）が10月に25ベーシス・ポイント（bps）の利下げを行い、6月以降、合計75bpsの利下げを行ったことに続いて、米連邦準備制度理事会（FRB）が11月に25bpsの利下げを行い、金融緩和を継続したことが挙げられます。ディスインフレ傾向が続いていることが、欧米において将来の利下げへの道を開いています。市場は新たな経済指標が発表されるたびに変動しており、このことが米国国債利回りに大きなボラティリティをもたらしています。

ほとんどのセクターのスプレッドがここ20年近くで最もタイトな水準で推移しているため、債券セクターに対しては引き続き慎重なスタンスで臨む必要があります。そのため、我々は高格付けで償還期限の短い資産を依然として選好しています。これらの資産は利回りが魅力的であるため、スプレッド拡大時の影響を抑制することが期待できます。

米国経済予測

欧州経済予測

債券個別セクターの見通し

債券セクターの見通しはマクロ経済的なテーマと各資産クラスのテクニカルな分析に基づいています。各セクターの今後6～12ヵ月の見通しにつき、弱気から強気まで格付けを行っています。

詳細は、レポート「債券セクター・ビュー Volume 20：潮目の変化 - 中央銀行の利下げによる新たな時代の幕開け」をご覧ください。

リスクについて

すべての投資には、元本が棄損する可能性を含むリスクが伴います。投資価値は上下動する可能性があり、投資家は投資した全額を取り戻せない場合があります。

債券価格は通常、金利とは逆方向に動きます。したがって、金利の上昇により、投資ポートフォリオの債券価格が下落すると、ポートフォリオの価値は下がります。

MBSの価格と利回りは、金利の変動と住宅ローンの期限前償還による影響を受けます。金利の低下局面では、借り手が自らの住宅ローンをより低金利で借り換えるため、元本の期限前償還が増加する傾向があります。したがって、MBSの投資家は、償還された元本を低金利で再投資することになり、収益が減少する可能性があります。MBSは、借り手が利払いや元本返済を滞ることによる影響を受けることがあります。MBSの信用力またはMBSの信用格付けの変化が、その価値に影響を及ぼす可能性があります。

海外投資には、為替の変動、経済の不安定性、および政治情勢など特別なリスクが伴います。新興国市場への投資は、市場の規模が小さく、流動性が低いことに加え、上記の要因に関連して高いリスクを伴います。

テクノロジー・セクターのように急成長している産業（歴史的に見ると変動が大きい）への投資は、製品の変化の速さや開発の急速なペース、および科学的または技術的進歩を重視する企業に対する政府の規制の変更などにより、特に短期的に価格変動が大きくなる可能性があります。

債券の発行体の財務力または債券の信用格付けの変化が、その価値に影響を及ぼす可能性があります。高い利回りは、ポートフォリオで保有されている特定の低格付け銘柄に関連する高い信用リスクを反映しています。変動金利ローンやハイイールド社債は投資適格以下の格付けであり、デフォルト・リスクが高く、元本が棄損する恐れがあります。そうしたリスクは景気減速において高まる場合があります。

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